某企业去年销售额为500万元，息税前利润率（息税前利润占销售额百分比)为10%，借款总额200万元，平均借款利率为5%，该企业复合杠杆系数为2.5，试求今年在销售增长10%的情况下，企业的息税前利润能达到多少？

(1)确定最佳资本结构债券的资本成本＝年利息×(1－所得税税率)/[债券筹资总额×(1－手续费率)]由于平价发行，不考虑手续费，所以：债券的资本成本＝年利息×(1－所得税税率)/债券筹资总额＝年利息×(1－25％)/债券面值＝债券票面利率×(1－25％)即：债券票面利率＝债券资本成本/(1－25％)债券市场价值为200万元时，债券票面利率＝3.75％/(1－25％)＝5％债券市场价值为400万元时，债券票面利率＝4.5/(1－25％)＝6％当债券的市场价值为200万元时：由于假定债券的市场价值等于其面值因此，债券面值＝200(万元)；年利息＝200×5％＝10(万元)股票的市场价值＝(500－10)×(1－25％)/15％＝2450(万元)公司的市场价值＝200+2450＝2650(万元)当债券的市场价值为400万元时：年利息＝400×6％＝24(万元)股票的市场价值＝(500－24)×(1－25％)/16％＝2231.25(万元)公司的市场价值＝400+2231.25＝2631(万元)通过分析可知：债务为200万元时的资本结构为最佳资本结构。加权平均资本成本＝200/2650×3.75％+2450/2650×15％＝14.15％(2)明年需要增加的权益资金＝600×2450/2650＝554.72(万元）今年的净利润＝(500－10)×(1－25％）＝367.5(万元)由此可知，即使367.5万元全部留存，也不能满足投资的需要，所以，今年不能分配股利。